La valeur actualisée nette ou le discounted cashflow

groß und kleinSeriez-vous prêt à investir 100€ si on vous promettait de vous payer en retour 100€ dans un an ? Certainement pas ! Vous penseriez:

  • aux intérêts gagnés si vous placiez ces 100 euros ailleurs : si vous placez ces 100€ ailleurs ;
  • au risque que vous courez de ne jamais revoir cet argent ;
  • à l’inflation : les 100€ que vous allez recevoir dans un an auront en réalité moins de valeur que les 100€ que vous allez décaisser immédiatement.

En d’autres termes, 100€ aujourd’hui ne sont pas équivalents à 100 € demain.
C’est pourquoi il est nécessaire d’actualiser les flux de trésorerie.

La valeur actualisée nette

Définition

Actualiser les flux de trésorerie, c’est effectuer un calcul qui permet de comparer les flux entre eux et, encore plus utile, de réaliser des opérations arithmétiques entre eux.

Actualisation des flux de trésorerie

La formule pour l’actualisation des flux de trésorerie est la suivante :

VAN

t= taux d’actualisation
n= l’année du flux de trésorerie

La valeur actuelle nette

Une fois que les flux de trésorerie ont été actualisés, il est possible de comparer les sommes décaissées aujourd’hui aux sommes encaissées dans les années futures.
En ajoutant la somme décaissée aujourd’hui aux flux actualisés des sommes encaissées dans les années futures, nous obtiendrons une somme positive (les sommes encaissées sont supérieures aux sommes décaissées) ou négative (les sommes encaissées sont inférieures aux sommes décaissées).
La valeur actuelle nette est la somme des flux de trésorerie actualisés.

Comment va s’effectuer le choix de l’investisseur ?

Il va choisir l’investissement qui va lui permettre d’accroître son patrimoine ou sa richesse le plus possible. En principe, il choisira donc la VAN (valeur actuelle nette) la plus élevée possible.

Comment calculer la VAN avec Excel

Vous pouvez choisir d’entrer les formules d’actualisation pour chaque flux. C’est utile pour expliquer la démarche ou faire un graphique.

Exemple : Une entreprise envisage d’acheter une machine d’une valeur de 100 K€ qui génèrera un flux de trésorerie supplémentaire de 35K€ chaque année.

Calcul de la valeur nette actualisée avec Excel. La valeur actualisée peut être calculée pour chaque flux comme le montre le tableau 1 :

Tableau 1

Tableau 1

Ou vous pouvez simplement utiliser la fonction VAN d’Excel.

Tableau 2

Tableau 2

Vous trouverez dans la partie privée du site le fichier Excel dont ces images sont extraites.

La valeur actualisée : en anglais ça se dit comment ?

L’anglais est incontournable, alors voici un mini-glossaire des termes utilisés :

Flux de trésorerie actualisé :  Discounted cash-flow
Taux d’actualisation :  Discount rate
Valeur actualisée nette :  Net present value

 

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